FOMC:提前釋出「放緩縮表」壓箱寶，是挹注股債雙漲主因

★貨幣政策決議: 本次利率不變(全票通過)/ 宣布4月放慢縮表，每月公債250億→50億(票數11:1)

→利率決議不變符合預期，然而股債雙漲反應，認為歸咎於「放緩縮表」的鴿派資金利多效應，此為事前市場沒有廣泛預期的，因此當下反應較明顯。而筆者已於250214、241220…文章中多次提及，FED利率停止變動後，數據僵持帶動利率決議動彈不得，但放緩縮表會是一個潛在壓箱寶利多，已經預告分析在前。這以意味著手中藏著的王牌本次已經打了出去。

 SEP展望與鮑爾發言，表達「觀望等待數據」，並無樂觀預期空間

★聲明增添「經濟前景不確定性增加」，並刪除了實現就業和通膨目標的「風險大致平衡」的措辭

★SEP: GDP↓、PCE↑、失業率↑(都指向不確定性的政策影響，導致通膨、衰退風險上調)

★點陣圖: 雖然以中位數呈現仍預期降息2碼，但本中心以精確地數學公式計算，本次點陣圖估算為平行上移0.194碼(降息預期實質仍減少)。對照黑色線條的投資市場(FEDWatch)隱含利率預期仍是較為恐慌，反映今年多近1碼(衰退擔憂)，然而中長期高過FED(川普政策長期通膨擔憂) 

特別留意聲明措辭改變，代表重大態度轉變，不排除雙重風險(停滯性通膨)的可能性

記者會QA彙整: 

1.問關稅影響，回答為，顯然關稅會影響通膨，目前回答影響言之過早；調整先前預測將成為慣性，鮑爾認為錨定通膨預期是最重要的，不要過度在意短暫性通膨影響。尚不認為長期通膨有太大上升

2. 強勁的商品通膨令人意外，如果往後2個月的商品通膨持續增加，那肯定與關稅影響有關

3.問就業，回答招聘率與裁員率都在低位，若裁員增加，失業率將明顯上升，目前尚不顯著。

4. 可能出現FED目標矛盾(推測指通膨增加，同時就業(經濟)衰退)，目前可能性仍不高，這需要用不同的措施來抵銷

5.銀行儲備(藍線)仍充足，看到TGA(綠線)減少，接近充足水平前速度要放緩，因此本次宣布放緩縮表，但目標不變(紅線)，因此時長更長；強烈希望MBS移出(縮表放緩由公債來調整)。

→總結而言，本次的FOMC，最主要挹注資金行情的利多是放緩縮表(意外提前，上場尚未反映此利多)，並非點陣圖與談話上，也因此市場是股債雙漲，若是針對經濟衰退的淡化，應該是股漲債跌。

→因應通膨與衰退的雙重風險同時提升，接下來對總經數據，各自觀察即可，通膨降、就業經濟穩定為利多反應。

→12/20文章界定三大重要觀察數據，因可能的放緩縮表，此次被執行，原追蹤ONRRP的用途告一段落，調整為CPI的商品通膨，而10y breakeven inflation、2Y10Y利差仍將持續追蹤!