淺談期貨

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維維和謙謙是好朋友

最近想要開始學投資,不過他們沒什麼資金

所以他們請已經投資一段時間的浩浩幫忙

希望能幫助他們找到適合的投資工具

浩浩決定推薦期貨給他們

 

一、期貨的定義

 

在提到期貨之前,要先理解遠期的概念

種小麥的農夫,常常會擔心收割小麥時萬一大豐收,價格會跌很多

收購小麥的麵包工廠,則是會擔心小麥漲跌變化很大,對它的經營成本影響很大

因此小麥農夫與麵包工場,雙方約定好一個「契約」

這個契約就是遠期

遠期契約中事先決定好:交貨日期、數量、預期履約價格

約定在未來一段時間後(一季、半年、一年…)以約定好的數量和價格交易

一買一賣交易才能成立

而期貨則是由遠期衍生出來的商品,但兩者之間有很大的不同

期貨最大不同處在於期貨會逐日結算損益,遠期則是在到期時一次支付損益

除此之外,期貨會在交易所進行交易,由交易所訂定標準化的契約

遠期主要都為買賣雙方私下的契約,較不公開透明

二、購買期貨的好處

 

1.只要掌握趨勢,不必深入研究個股

 

一般股票投資人需研究個股

期貨投資人只要看大盤變化,例如購買台股加權指數

投資人只需要判斷大盤漲跌即可

 

2.可以以小博大

 

期貨交易只需要付出一成保證金便可進行交易

 

3.交易成本低

 

和股票的0.3%比,期貨交易稅只有0.025%

進行短線操作時,交易成本會更低

 

4.避險

 

當股市暴跌時,只需小額期貨空單便可以讓損失下降

 

三、期貨風險

 

1.高財務槓桿

 

期貨市場交易基本上都是以一搏十的高風險投資型態

以台指期貨為例

一口6,000點的台指期貨相當於120萬元(6,000*200)的現股契約

(在台灣1個單位 = 200元)

購買一口只需繳交9.5萬元保證金

一旦股市重挫就有可能一次將保證金賠光

 

2.到期必須結算

 

當期貨到期時必須強迫結算

不像股票投資人虧損時可以長期等待解套

 

3.匯率風險

 

若以其他外幣計價,可能就需要面對匯差造成的虧損

匯率為投資海外商品所需面對的風險

 

4.交易風險

 

期貨交易契約一般都會明定期貨交易所有權依市場狀況,變更契約內容及交易條件

投資人需完全配合

此外有期貨投資人將資金存在期貨商帳戶交易

若期貨商經營不善倒閉,也會有求償的困擾

 

四、追繳及斷頭制度

 

1.追繳:

 

當收盤時權益數<維持保證金,期貨商會發出追繳通知,就需要在下一個交易日中午12:00以前補足維持保證金

2.斷頭:

當保證金低於25%時,期貨商會催繳

若仍無法補足保證金額,為了避免更大的損失,期貨商也有權利進行平倉(斷頭)

 

五、保證金盈虧計算

 

假設大華於3/10上午賣出一口三月臺股期貨,成交價為7,700點(原始保證金9萬元,維持保證金6萬9千元),當日收盤結算價為7,805點

(1)3/11盤中行情劇烈波動

期貨商於11時以7,900點進行洗價,當日收盤價結算價跌回7,800點

(2)3/12行情持續下跌,收盤價為7,550點

(3)3/13於以盤中以7,500點買回平倉

 

整個交易過程之保證金及損益情形如下:

六、期貨交易特性

 

遠期和期貨交易都是零和賽局

有一方賺就一定有一方是賠

因此一定要審慎交易

 

浩浩大略講解完後

維維和謙謙已經負荷不了了

需要回家消化一下新的知識

決定下次出來吃飯時再討論

 

閱讀完以上的詳細分析,下面要考考各位讀者的吸收程度:

 

1.期貨和遠期有一些相似,但期貨和遠期還有許多不一樣的地方,哪一個部分是一樣的呢?

(A) 保證金制度

(B) 有一方賺就有一方賠

(C) 標準化契約

(D) 交割日期

解答:(B)

 

2.阿杜發現購買期貨其實有很多好處,下列哪一個不是購買期貨的好處?

(A) 以小博大

(B) 交易成本低

(C) 避險

(D) 需研究所有股票才能投資

解答:(D)

 

3.小黃今天要購買期貨,他知道購買期貨有很多風險,哪個風險不太會在購買期貨時發生?

(A) 信用風險

(B) 交易風險

(C) 匯率風險

(D) 高槓桿風險

解答:(C)

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