淺談選擇權

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詹姆斯最近想踏入金融市場投資

但他的本金不多,而且工作的時候他也不能每分每秒盯著盤面看

所以他去找了阿龐,問他甚麼工具比較適合他

阿龐跟詹姆斯介紹了選擇權這項金融商品

 

一、選擇權定義

 

選擇權和期貨一樣,屬於衍生性金融商品之一

由買權和賣權所衍生出的組合

交易者可透過看多購買賣權或是看空購買賣權

交易主要可以區分為選擇權的買方和賣方

 

1.買權:看多選擇權商品的權利,買進買權等在之後標的上漲後執行買權獲得利益

舉例來說:

 

(1) 小強今天要付出5萬訂金買入小套房的買權

但後來發現房價有可能會下降,所以他可以考慮放棄訂金5萬元,等於放棄買權

 

(2) 幾天後,一個買家小豬看上了這個小套房,願意用10萬買入小強的權利

如果小強願意賣出這個權利,他就可以賺到10萬 – 5萬 = 5萬

報酬率達到100%

 

2.賣權:看空選擇權商品的權利,買進賣權等在之後標的下跌後執行賣權獲得利益

舉例來說:

 

小鍾(賣權買方)認為黃金的價格將會下降,所以付出300元的權利金跟小明(賣權賣方)買入賣權

雙方約定的執行價格為3000元

(1) 當黃金漲到3000元以上或持平

小鍾:不會執行賣權,也損失300元的權利金

小明:對方不執行賣權,獲得300元權利金

 

(2) 當黃金跌到2800元

小鐘:實際只下跌了200元,雖然沒有如預期大跌

但執行賣權後也只有300 – 200 = 100元的損失

小明:收到300元權利金後再退回200元的下跌價格,有100元的獲利

 

(3) 當黃金跌到2000元

小鍾:執行賣權,將黃金以3000元賣出

因此小鍾得到了1000 – 300 = 700的獲利

小明:權利金無法負荷損失,因此須補700元的虧損

二、誰在投資選擇權?

 

1.小額投資者

 

小額投資人繳納小額權利金就可以進行操作

 

2.對於行情強力看多或看空的投資人

 

選擇權的槓桿倍數比期貨更大,風險卻較小

不過相對的也必須先付出權利金減少一點點利潤

 

3.不想承擔過多風險的投資人,可做選擇權買方

 

選擇權的買方只需要負擔最多權利金的損失

但期貨和股票融資可能會因為失利被要求追繳保證金

因此不想承擔過多風險,擔任買方是不錯的選擇

但要小心可能會因為一直賠掉權利金,而讓雪球越滾越大

 

4.賺取盤局差價的投資人

 

股票市場大部分的時間都處於盤局,對多或對空都難獲利

但選擇權有許多價差策略,在盤局也可以獲得利益

 

三、投資選擇權的好處

 

1.高度財務槓桿

 

融資股票約需有4成自備款,期貨需要一成保證金

選擇權則只需5%左右的自備款

 

2.交易多元化

 

選擇權有許多複合交易策略,比起股票和期貨都只能單向看多或看空

不論是多、空、盤整,選擇權都有策略可以獲利

 

3.可做為避險商品

 

舉例來說:

擁有價值好幾百億的台股的資產管理者,認為短期內可能有機率大跌的風險

如果賣出股票再買回來,為了避免量過多衝擊市場

需要花費好幾天慢慢賣出股票,也要支付高昂的交易成本

但透過選擇權,可以用很小的資金達到相同的效果,且買賣進出容易

 

四、投資選擇權的風險

 

1.買方權利金風險

 

雖然買方權利金的金額不大,但仍有廣大的獲利空間

如果交易不當,仍有機會把所有保證金都賠掉

 

2.賣方保證金風險

 

賣方的可能損失沒有下限,因此如果看錯波段就有可能有很大的損失

 

3.履約結算風險

 

期貨和選擇權都會有到期日,無法以長期投資方式持有

因此如果有虧損,到了到期日也必須結算

 

詹姆斯聽完後,認為他應該要多學習選擇權的相關知識

因此想請阿龐繼續說下去

 

閱讀完以上的詳細分析,下面要考考各位讀者的吸收程度:

 

1. 阿愷最近開始學習有關選擇權的知識,想要靠著選擇權慢慢累積財富,有關於選擇權的敘述何者正確?

(A) 購買買權不會負擔義務

(B) 買權的賣方最多只會損失權利金

(C) 賣出賣權擁有執行的權利

(D) 賣方的獲利無上限

解答:(A)

 

2.下列何者不是阿龐介紹的投資選擇權的好處?

(A) 交易多元化

(B) 權利金風險

(C) 高財務槓桿

(D) 需要一點基礎知識

解答:(B)

 

3.選擇權可能不適合下列哪一個投資人投資?

(A) 不想承擔過多風險的小青

(B) 本金不多的小紅

(C) 了解選擇權交易策略的小綠

(D) 對投資非常保守的小白

解答:(D)

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