選擇權交易制度

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一、選擇權種類

 

1.美式選擇權

可以在到期日前任一時刻執行選擇權的權利

 

2.歐式選擇權

只能在到期日執行選擇權的權利

 

3.奇異型選擇權

在契約中加入特殊的成分和限制,較一般選擇權複雜

 

通常相同條件下,美式選擇權的價格會比歐式選擇權貴

因為美式選擇權可以自行選擇履約的時間

 

二、選擇權標的種類

  1. 股票(例如台積電)
  2. 指數(例如加權指數)
  3. 商品(例如黃金)
  4. 外匯(例如美元兌人民幣匯率)

 

三、選擇權制度介紹

 

以台指選擇權為例

1.台股選擇權(台指買權、台指賣權)目前在台灣交易量大,是最熱門的商品之一

 

2.交易標的:台灣加權股價指數

 

3.履約型態:歐式

 

4.契約乘數:

每點是50元,因此契約價值為50*指數

如果台指6000點,契約價值=30萬元

 

5.到期月份:交易月起連續三個月份加上二個季月的契約是在外流通的契約

季月為3、6、9、12月

以交易月為2月為例,會有2、3、4、6、9月共5個月的時間

 

6.履約價格間距

以上面的2月為例,近月2、3、4月的間距是100點

他的履約價格就有6200、6300、6400、6500、6600

季月的6、9月就會的間距為200點

他的履約價格就有6000、6200、6400、6600、6800

 

7.契約序列

台指選擇權新到期契約掛牌,是以前一營業日收盤價為基準向下取100點的倍數

另外根據履約價格間距取上下各2個序列

舉例來說,2月份台指選擇權結算價是6120點,3月份就應該掛牌6100點

之後就應該要然後上下的序列分別為6300、6200、6000、5900點

但若指數持續上漲或下跌,到本月契約到期五個營業日前

到達了掛牌的最高和最低,則需再推出2個契約

接續剛剛的例子,如果指數到達6300點,則需推出6400、6500點的契約

如果到達5900點,則需推出5800、5700點

8.權利金報價單位

不同選擇權需推出權利金單位才能交易

台指選擇權則是1點50元

報價單位

9.每日漲跌幅

前一營業日收盤價的10%

 

10.部位限制

一般自然人不得持有超過8000契約數

法人不得持有超過16000契約數

 

11.交易時間

營業日上午8:45~下午1:45

 

12.最後交易日、到期日、最後結算價

和台股指數期貨相同

最後交易日為當月的第3個星期三,如果投資人不願平倉

隔天(當月第3個星期四)為到期日,早上開盤15分鐘後

依相關指數成分股價格計算最後結算價進行結算

並開始下個月的新交易

 

13.交割方式

有獲利的合約,投資人可領出現金或留在帳上繼續投資

 

四、台指選擇權交易策略

台指選擇權的交易與預期大盤走勢相關,以買進買權及買進賣權說明如下:

 

閱讀完以上的詳細分析,下面要考考各位讀者的吸收程度:

 

1.小海綿今天上完教授所教的選擇權,可是他還是分不清楚哪個是歐式選擇權,哪個是美式選擇權,有關於歐式選擇權和美式選擇權的敘述哪個是錯誤的?

(A) 歐式選擇權可在任一時刻選擇執行合約

(B) 美式選擇權可在任一時刻選擇執行合約

(C) 通常歐式選擇權的價格高於美式選擇權

(D) 台指選擇權是以歐式選擇權進行交易

解答:(A)

 

2.小黃今天要買選擇權,他找出了幾個標的,但有些標的不是選擇權的標的,下列哪一個商品他沒辦法透過選擇權買到?

(A) 黃金

(B) 股票

(C) 保險

(D) 指數

解答:(C)

 

3.有關選擇權的交易制度,下列何者有誤?

(A) 漲跌幅為前一營業日收盤價的10%

(B) 自然人不得持有超過16,000契約數

(C) 選擇權新到期契約掛牌,是以前一營業日收盤價為基準向下取100點的倍數

(D) 最後交易日為當月的第3個星期三

解答:(B)

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