就業數據前瞻訊號持續疲弱，非農報告應不出意外

就業數據持續低於預期，職位空缺數718.1萬創下10個月新低，且以職位空缺率計算，已經下滑至4.501%，也就是逼近最早提出此數據的FOMC委員Waller(大機率下任主席)口中的臨界值4.5%。

而截稿日幾個小時後，是市場更為敏感的非農就業報告，失業率預期4.3%小幅上揚、薪資通膨年增率預期3.7%小幅月減、非農就業人口預期75K、製造業就業人口預期-5K，連續第四個月負成長。整體來看就業數據疲軟，且薪資成長率沒有極端異常的話，市場上對於降息的敘事仍會持續進行，雖然筆者覺得有些過度樂觀，仍是採取鷹式降息的觀點。

FED官員談話的新聞，別被媒體帶風向

近期舉凡任何媒體管道，看到的FOMC投票委員發言新聞，都沒有帶來新資訊:

◆鴿派支持多次降息: Bowman、Waller，這就是上次FOMC投反對票的委員，而沃勒非常可能接棒FED主席，本中心早在今年1/10週報就已經提及，發言有利鴿派(川普政府)毫不意外。

◆鷹派仍堅持9月不降息: Schmid、Hammack近兩週先後發表言論表示，這也是毫無意義的訊息，很可能9月FOMC會看到降1碼，但2~3票反對的情況(與8月類似的結構)

鷹派或鴿派鐵票倉委員的強硬立場，本來就是已知事實，更何況降息決策是數人頭，這些聲量很大，媒體愛報導的也就一票，保守中立談話的更多委員們，難寫成聳動標題的新聞。

重申9月降一碼早已定價，重點在點陣圖(11、12月)

9月FOMC後，今年剩餘2次會議降幾碼，這才是分歧且當日引爆程式單暴漲暴跌的關鍵參數

12月FOMC的FEDwatch隱含市場對今年總共降2碼或3碼，仍是近乎各半的分歧表現，與前次點陣圖大致雷同，因此無大事就是好事，但因為本次是雙數次會議，會公布點陣圖(SEP報告)，空方要得利，就是著重在中位數的上調(3碼→2碼)，若出現，必然會是驚動市場程式空單追價的關鍵參數。