00939已開始上市前建倉，00940 3/18開始，高股息ETF成分股籌碼戰持續延燒 

高股息ETF的亂象，目前未完待續，甚至高潮還未出現，因為00940據非官方消息募資達2000億，是00939的3倍，預計將會是怪物新人，出道即登頂，成為高股息ETF市值龍頭。因此無論台股投資人，是否有買ETF，是否試圖短線操作成分股吃豆腐，即使沒有相關，市場的資金排擠效應，以及前所未有的募集買盤與成分股超高估值位階換手，仍不得不針對此現象持續分析。

相關數據上，先呈現00939與00940前十大成分股，以及ETF於3/15(五)的股價變化:

1. 00919群益台灣精選高息ETF爆出39.3萬張(101億)大量，而3/13-3/15成交量為123萬張，本週五日成交量為170萬張。

→ 00919為月配息，3/15為領息前的最後交易日，因此出現例行性的爆量買盤(先前文章已分析過，法人先申購後轉賣、散戶買進，是為散戶完成間接申購買盤的過程)，因此除了00939、00940，畢竟00919的選股重疊度很高，在過去一個月因「價差」所導致的假高配息，熱度仍然火爆。無論買哪一個ETF，只要是近期申購/買入的意涵都一樣，就是買在成份股高檔。

2. 00939的建倉買盤，短線資金轉賣的大量換手過程，成分股股價多檔盤中有撐，甚至拉抬:

→低買高賣是交易獲利的根本，先前拉抬成分股預備轉賣換手的短線資金，當然是希望賣在好價位，

因此推測，預期在建倉買盤支撐下，3/18、3/19仍可能有支撐在相對高檔的可能性，等到上市後，

上市前募資買盤結束，後續價格鬆動，可以留意資金大戶/法人借券賣出增加反手放空的可能性! 

但是這還要考量到00940，因為緊接著3/18~3/22為募資上市前建倉買盤，或許不是前10大成分股，但依舊成分股重疊，因此相關個股類似現象在下週震盪換手買盤將是更高峰、資金更加集中扭曲!

3. 股價今年以來飆漲，不僅股價不合理有過高估值，同時多半成分股獲利持平或衰退，公告/預計股息殖利率，對比去年除權息時(投信DM宣傳的高殖利率資料)，數字幾乎砍半

→再加上5月(部分6月)多檔ETF要換成分股，以目前的股價對應殖利率，要剃除大半，不妨思索兩個方向，情境一，如果成分股價格，在募資買盤結束後，借券賣出與股價修正出現，必須留意，可能有換股前的資金加速助跌修正，大盤也勢必被連累。

情境二，如果大盤震盪中，高股息ETF大量申購在高檔的人，並沒有信心崩潰產生贖回壓力，反而持續加碼申購，那3月底至5月初，股息殖利率>4.5%以上的市值前300個股，就會是再一次的先買入，吃換股豆腐的機會，也是主動投資者，必須迎合可預期下一波資金集中亂象，不得不參與其中。