一、選擇權種類

1. 美式選擇權

可以在到期日前任一時刻執行選擇權的權利

2. 歐式選擇權

只能在到期日執行選擇權的權利

3. 奇異型選擇權

在契約中加入特殊的成分和限制，較一般選擇權複雜

通常相同條件下，美式選擇權的價格會比歐式選擇權貴，因為美式選擇權可以自行選擇履約的時間

二、選擇權標的種類

股票(例如台積電)

指數(例如加權指數)

商品(例如黃金)

外匯(例如美元兌人民幣匯率)

三、選擇權制度介紹

以台指選擇權為例

1. 台股選擇權(台指買權、台指賣權)目前在台灣交易量大，是最熱門的商品之一

2. 交易標的：台灣加權股價指數

3. 履約型態：歐式

4. 契約乘數：

每點是 50 元，因此契約價值為 50×指數，如果台指 6000 點，契約價值= 30 萬元

5. 到期月份：交易月起連續三個月份加上二個季月的契約是在外流通的契約

季月為 3、6、9、12 月，以交易月為 2 月為例，會有 2、3、4、6、9 月共 5 個月的時間

6. 履約價格間距

以上面的 2 月為例，近月 2、3、4 月的間距是 100 點，他的履約價格就有 6200、6300、6400、6500、6600，季月的 6、9 月就會的間距 為200 點，他的履約價格就有 6000、6200、6400、6600、6800

7. 契約序列

台指選擇權新到期契約掛牌，是以前一營業日收盤價為基準向下取 100 點的倍數，另外根據履約價格間距取上下各 2 個序列，舉例來說， 2 月份台指選擇權結算價是 6120 點， 3 月份就應該掛牌 6100 點，之後就應該要然後上下的序列分別為 6300、6200、6000、5900 點

但若指數持續上漲或下跌，到本月契約到期五個營業日前，到達了掛牌的最高和最低，則需再推出 2 個契約，接續剛剛的例子，如果指數到達 6300 點，則需推出 6400、6500 點的契約，如果到達5900 點，則需推出 5800、5700 點

8. 權利金報價單位

不同選擇權需推出權利金單位才能交易，台指選擇權則是 1 點 50 元

報價單位

9. 每日漲跌幅

前一營業日收盤價的 10 %

10. 部位限制

一般自然人不得持有超過 8000 契約數，法人不得持有超過 16000 契約數

11. 交易時間

營業日上午 8:45～下午 1:45

12. 最後交易日、到期日、最後結算價

和台股指數期貨相同，最後交易日為當月的第 3 個星期三，如果投資人不願平倉，隔天(當月第 3 個星期四)為到期日，早上開盤 15 分鐘後，依相關指數成分股價格計算最後結算價進行結算，並開始下個月的新交易

13. 交割方式

有獲利的合約，投資人可領出現金或留在帳上繼續投資

四、台指選擇權交易策略

台指選擇權的交易與預期大盤走勢相關，以買進買權及買進賣權說明如下：

閱讀完以上的詳細分析，下面要考考各位讀者的吸收程度：

1. 小海綿今天上完教授所教的選擇權，可是他還是分不清楚哪個是歐式選擇權，哪個是美式選擇權，有關於歐式選擇權和美式選擇權的敘述哪個是錯誤的？

(A) 歐式選擇權可在任一時刻選擇執行合約

(B) 美式選擇權可在任一時刻選擇執行合約

(C) 通常歐式選擇權的價格高於美式選擇權

(D) 台指選擇權是以歐式選擇權進行交易

解答：(A)

2. 小黃今天要買選擇權，他找出了幾個標的，但有些標的不是選擇權的標的，下列哪一個商品他沒辦法透過選擇權買到？

(A) 黃金

(B) 股票

(C) 保險

(D) 指數

解答：(C)

3. 有關選擇權的交易制度，下列何者有誤？

(A) 漲跌幅為前一營業日收盤價的 10 %

(B) 自然人不得持有超過 16,000 契約數

(C) 選擇權新到期契約掛牌，是以前一營業日收盤價為基準向下取 100 點的倍數

(D) 最後交易日為當月的第 3 個星期三

解答：(B)