今天 P 助跟兔兔約在一家咖啡廳喝咖啡，突然 P 助想到一個問題，要怎麼去評估一間企業的獲利能力呢？於是他就問兔兔用哪種指標會比較有效，兔兔思考了一下，然後對 P 助說：｢每個指標都很重要，但是使用的方式不太一樣｣

1. 營收成長率

可簡單分為年營收成長率( YOY )和月營收成長率( MOM )，年營收成長率 = (今年的營業收入 / 去年的營業收入) – 1，月營收成長率 = (這個月的營業收入 / 上個月的營業收入) – 1

一間公司的營業獲利是否有成長，如果一間公司的年營收成長率> 0 ，就代表每年的營收都還有增加，但是有些公司有淡旺季之分，這時候就不能直接用年營收成長率比較，可能以淡季對淡季、旺季對旺季的月營收成長率比較才會有意義。

2. 毛利率

= 毛利 / 銷貨收入

銷售產品的收入 – 產品成本 = 毛利，代表一個產品利潤的空間大小，通常毛利率越高的公司越有競爭能力，在進行價格戰時也可以維持一定獲利。

3. 營業利益率

= (毛利-營業費用) / 銷貨收入

公司靠自己的本業創造出來的收益，營業利益率是代表著這間公司在本來的產業中能否獲得利益的指標，營業利益率下降可能是因為公司在原本產業的競爭力下降，導致本業獲利降低，可用此指標觀察出企業是不是因為其他投資有額外收入或損失，並以此來判斷企業有沒有專注於本業。

4. 稅後淨利率

= 稅後純益 / 營業收入

公司最終的獲利能力指標，若一間公司有經營副業，或是變賣其他資產時，發生的損失或利益將會歸在業外損益，當然還有其他可能發生損益的因素也被包含在裡面， EX ：匯兌損益，這些因素也可能對企業有不好的影響，如果企業持有美元而美元貶值將會對損益造成影響，就算企業毛利高，還是可能因為別的因素導致獲利都被吃光。

5. ROE & ROA

 ROE 代表的是權益所帶來的報酬率=淨利 / 權益

根據杜邦方程式可將 ROE 拆解成， ROE =稅後純益率×總資產週轉率×權益乘數

(1) 稅後純益率代表獲利能力

(2) 總資產周轉率=營業收入/總資產

代表管理階層運用總資產創造營收的能力=管理能力

(3) 權益乘數

總資產 / 權益=( 權益+負債 ) / 權益=1+負債 / 權益=1+槓桿比率

代表財務槓桿的運用程度，也就是負債越高，槓桿會越高，適當的槓桿對企業也有好處，舉債支付的利息費用可當作稅盾，所以當 ROE 相近時，可用杜邦方程式來看出這間公司是因為甚麼而賺錢喔

ROA 資產產出的利益=淨利 / 資產

兔兔講完之後， P 助好像突然開竅了一樣，做了一堆筆記，說著說著已經快要晚上了，P 助跟兔兔就各自回家了

閱讀完以上的詳細分析，下面要考考各位讀者的吸收程度：

1. 下列哪個不是獲利能力的指標？

(A) ROE

(B) 毛利率

(C) 營業利益率

(D) 存貨周轉率

解答：(D)

2. P 助今天學會了很多指標，但是突然忘記毛利的算法，你可以幫助 P 助找到解答嗎？

(A) 銷售產品的收入 – 產品成本

(B) 淨利/權益

(C) 稅後純益/營業收入

(D) 營業利益+業外損益

解答：(A)

3. P 助正在計算一間公司的稅後純益率，稅後純益= 1,000,000 、營業利益= 4,000,000 、營業收入= 10,000,000 ，哪個答案才是對的呢？

(A) 5%

(B) 10%

(C) 20%

(D) 40%

解答：(B)