P 助今天一大早興奮地衝到兔兔家，原來 P 助昨天去圖書館借到了基本面分析的書，可是他翻到有關理論的章節都看不懂，於是跑來問兔兔，兔兔睡眼惺忪地看了一下 P 助的書，一邊打哈欠一邊解釋這些理論。

1. 磐石理論

定義：不論甚麼東西一定都會回復到他真實的價值，每個人都需要仔細分析才能判斷出股票的真實價值，而所有人認為的真實價值也可能都不一樣，可以用幾個方面來判斷。

(1) 預期獲利增長率

當企業經過創業期，到達快速成長階段，獲利能力持續成長，可以預期未來會發放更多的股利，價值就會越高。

(2) 預期股利

如果將來配發的股利越高，累積下來獲得利益越高，股票的價值就越高，可以利用折現的方式來進行計算，未來第 K 年股利現在的價值=未來第 K 年的價值 / ( 1 +股東要求的報酬率)，當把將來每一年的價值相加就會是推算出的股票價值。

(3) 風險程度

風險程度是購買股票的時候最需要考慮的因素，如果這支股票的風險很大，價格可能會有非常強烈的波動，當大盤指數下降 10 %，可能會下降到大約 20 %，相對地，如果大盤指數上升 10 %，可能也會上升 20 %

投資風險程度越高的股票會期待他會有更高的報酬，等於是一種賭博，不太適合期待穩健報酬的人，當股票的價值低於真實價值的時候應該買入，相反地，股票價值高於真實價值的時候應該賣出。

2. 價值型投資

使用價值型投資的投資人，主要應用磐石理論來判斷一間企業的價值，對一間公司的價值判斷需要非常仔細，並且相信價值會隨著時間回到真實價值，在真實價值>市場價值時買進，在真實價值<市場價值時賣出。

3. 成長型投資

使用成長型投資的投資人不看過去只看未來，找尋未來獲利快速成長的公司，持有股票可獲得公司成長過程中帶來的利益，投資人通常都會接受更高的本益比( P / E )，高本益比反映投資人對未來獲利能力有很大的信心，直到公司成長率降下來，才會將股票賣出。

P助聽完之後，對理論方面有更深的認識，將來投資股票也有了更大的信心。

閱讀完以上的詳細分析，下面要考考各位讀者的吸收程度：

1. 娜娜是一位相信磐石理論的投資人，那他應該屬於哪一種投資人呢？

(A) 價值型投資

(B) 成長性投資

(C) 保守型投資

(D) 投機型投資

解答：(A)

2. 價值型投資人會用何種策略？

(A) 在股票真實價值>市場價值時賣出

(B) 在股票真實價值<市場價值時買進

(C) 在股票真實價值>市場價值時買進

(D) 全部投資定存

解答：(C)

3. P 助是一個成長型投資人，他可能會接受一間公司的情況如何？

(A) 高 P / E  ratio

(B) 低成長動能

(C) 技術落後的產業

(D) 穩定、幾乎不再成長的公司

解答：(A)