美國CPI創今年新高來到2.9%  9月Fed降息機率逾9成

9/11 美國勞工部公布 8 月消費者 CPI 物價指數，年增率由 7 月的 2.7％ 加速至 2.9％ ，符合市場預期，並創下今年 1 月以來最高。 CPI 月增率則從 0.2％ 加快至 0.4％ ，同樣高於市場預估的 0.3％ 。扣除食品與能源的核心 CPI 年增 3.1％ 、月增 0.3％ ，皆符合預期。推升物價的主因來自服務價格，特別是住房與交通，其中住宿成本大增 0.4％ ，為年初以來最大漲幅，租金與旅館價格齊揚，機票更連續第二個月上漲， 8 月飆升 5.9％ 。前一日，勞工部公布的 8 月生產者 PPI 物價指數顯示，月減 0.1％ ，年增率放緩至 2.6％ ，核心 PPI 同樣月減 0.1％ 、年增 2.8％ ，主因是服務價格回落，顯示企業未因關稅成本上升而大幅調漲售價。

通膨數據公布後，市場普遍預期聯準會在 9/16 ～ 9/17 召開的利率決策會議上將調降利率。芝商所 CME 利率期貨數據顯示，降息 1 碼的機率高達 90.8％ ，降息 2 碼的機率則為 9.2％ 。摩根士丹利預測，今年剩餘的三次會議聯準會都可能持續降息，全年共降 3 碼，降息 3 碼的預期是受到近期就業市場疲軟的支撐，上周初領失業救濟金人數攀升至 26.3 萬人，創 2021 年 10 月以來新高，顯示勞動市場降溫。

另外，美國聯準會 Fed 的人事與政策走向亦備受矚目。總統川普提名白宮經濟顧問委員會主席米蘭為聯準會理事，預料將於 9/15 獲參議院確認，趕在利率會議前加入決策團隊。同時，川普政府正積極挑選下一任聯準會主席人選，財政部長貝森特近期與前聯準會理事琳賽、華許，以及前聖路易斯聯準銀行總裁布拉德會晤，並有意在名單中增加 1 至 2 名候選人。鮑爾任期將於 2026 年 5 月屆滿，市場持續關注新任人選的可能性。

在這樣的背景下， 9/12 美股走勢分歧。 Dow J 工業指數終場下跌 273.78點，收在 45,834.22 點； S&P 500 指數小跌 3.18 點，收在 6,584.29 點； NASDAQ 則上漲 98.03 點，收在 22,141.10 點，續創歷史新高；費城半導體指數小漲 0.11％ 至 6,001.74 點。市場情緒持續在通膨壓力、就業放緩與降息預期之間拉鋸，投資人正等待聯準會下周會議給出明確方向。

日經再創新高 自民黨選舉添市場關注

日股勁揚主要受到美股升勢帶動，加上市場對聯準會降息的預期升溫。9/12 日經指數開高後維持強勢，盤中最高衝上 44,888.02 點，再度改寫歷史新高，終場收在 44,768.12 點，上漲 395.62 點，周線大漲 1,750 點，漲幅達 4.07％ 。市場預期下一步將挑戰 4 萬 5 千點大關。

個股表現方面，科技與 AI 概念股表現突出。東京威力科創勁揚 5.5％ ，軟銀翻紅收高 1.8％ ，股價今年迄今已大漲近一倍，前一日更因市場聯想甲骨文利多消息而大漲近 10％ 。甲骨文與 OpenAI 據傳簽訂規模約 3,000 億美元、為期五年的雲端運算協議，推升 9/10 甲骨文股價暴漲 36％ ，創下 1992 年以來最大單日漲幅。分析師指出，軟銀與甲骨文同為「星際之門」計劃合作夥伴，市場因此強化對軟銀後市的看多預期。

在政治方面，自民黨總裁選舉逐漸升溫。報導指出日本農林水產大臣小泉進次郎有意角逐黨魁，他已開始與選區支持者協調，最快下週正式宣布參選。若當選，將成為 5 年以來日本第 4 位首相，同時也是最年輕的日本首相。除小泉之外，前自民黨幹事長茂木敏充、前經濟安全保障大臣小林鷹之已正式表態參選。前經濟安保大臣高市早苗也已經向國會議員表示已決定參選，並已集齊所需推薦人。

由於自民黨黨魁石破茂先前已宣布辭職，黨內將於 9/22 正式公告選舉，並於10/4 投開票。這場選舉結果將直接決定日本新任首相的人選，吸引各界高度關注。

ECB 按兵不動 OpenAI 與輝達砸數十億投資英國

9/11 歐洲央行 ECB 公布最新貨幣決策，基準存款利率維持在 2％ ，再融資利率則凍結在 2.15％ ，連續兩次會議按兵不動。自去年 6 月啟動降息循環以來，歐央已累計八度調降基準利率，今年便有四次降息。這一政策路線與美國聯準會 Fed 形成鮮明對比，後者自去年底暫停降息至今。美國總統川普多次抨擊 Fed 與主席鮑爾遲遲不降息，並以歐洲為例，但市場普遍預期， Fed 將於 9/16 ～ 9/17 的會議上重啟降息，這將是今年以來的首次。

歐央會後同時上修對歐元區的經濟與通膨預測。最新預測顯示，今年 GDP 成長率由 0.9％ 上調至 1.2％ ，通膨率則自 2％ 調升至 2.1％ ；但 2025 年 GDP 成長率由 1.1％ 下修至 1％ ，通膨率則自 1.6％ 微升至 1.7％ 。歐央經濟學家認為，目前仍難以評估美國關稅對歐元區通膨的影響，因此僅能模擬正反情境。

市場對 ECB 未來的利率走向看法分歧。部分分析認為，今年內再降息的機率渺茫，但據路透報導， 12/18 的會議可能成為討論是否進一步降息的關鍵時點。Refinitiv數據顯示，交易員對 2026 年 6 月前再降息的押注從 60％ 降至 50％ 。 ECB 總裁拉加德在會後表示，利率決策將依每次會議情況而定，並未預設路徑。她強調，過去幾次降息已使歐元區消費與投資受惠，經濟風險趨於平衡，貿易不確定性也明顯降低。不過，她同時指出薪資成長放緩，通膨前景變數仍多，歐元升值有助壓抑物價。

與此同時，歐洲信用市場傳來壓力。 9/12 國際信評機構惠譽 Fitch 宣布將法國信用評級從「 AA- 」下調至「 A+ 」，為歷史最低，並預估法國債務占 GDP 比重將由 2024 年的 113.2％ 升至 2027 年的 121％ 。惠譽指出，法國財政惡化來自稅收不足與支出增加，債務結構短期內難以改善。政治層面上，總理白胡未能通過國會信任投票，已請辭下台，由總統馬克宏提名國防部長勒克努接任，但政局不確定性升高，全國抗議與工會罷工計畫持續發酵。

另一方面，科技與投資焦點轉向英國。外媒指出， OpenAI 執行長奧特曼與輝達執行長黃仁勳計劃下周隨川普總統訪問倫敦，並承諾對英國資料中心投資數十億美元。他們正與當地業者 NScale Global 合作，外界預期屆時將有更多美企宣布數百億美元的投資案。該計畫凸顯人工智慧與雲端運算帶動的數位基礎設施需求日益攀升。英國政府則將提供能源支持， OpenAI 負責 AI 工具，輝達供應先進晶片。知情人士指出，這將為輝達開拓更多潛在客戶，也延續其與 OpenAI 在中東市場合作的模式。

整體而言，歐洲正面臨貨幣政策、財政穩健與政治局勢的多重考驗，同時也見證 AI 與基礎設施投資潮的轉移，這些發展勢必將持續影響歐元區的經濟走向與金融市場信心。

本週全球經濟數據時程

後續市場走勢，仍需持續關注將公布的重要經濟數據。