12/10 FOMC降息1碼確定

迎接FOMC，市場往往聚焦最短線的議題，也就是降息與否，從慘澹的就業數據，而通膨數據因關門而遞延，12/18才會有CPI公布，因此市場隱含降息機率突破8成以上，並沒有再回檔，大致底定。

SEP報告中的點陣圖將是資金行情煞車關鍵，因此加密貨幣、高估值的AI成長股大多在本週得到反彈。資金行情是否提前反應，反而年底前踩煞車，就必須更超前觀察兩個點:

① FOMC內部，但往未來看，明年的降息路徑

本次為今年最後一次會議，因此是第8次/偶數次會議，將公布SEP報告，並且2026年的點陣圖將會成為眾所矚目的焦點。如下圖所示:

市場目前對明年Q1暫緩降息亦有所共識，主因是通膨數據本月底起開始公布，加上年度的服務類項目調價，雖為季節性的，但遭逢政策改變，今年可能較往年更大。原先就已分歧的FOMC內部，將因為一次性的預測8次會議的結果，點陣圖可能更為發散。

而另一大插曲是進入新的一年，FOMC投票資格的委員將輪調，近期熱議的FED新主席，目前川普已經在私下場合提及人選為哈賽特，毫不意外是大鴿派，不過貨幣決策會議是多數決，鮑爾本身在今年度的投票行動也沒有特別鷹派，因此FED決策仍是要看整體委員分布，如下:

■死忠鴿派: 哈塞特（新主席）、沃什、沃勒、鮑曼

■中間派：庫克、巴爾、傑斐遜、卡什卡利、威廉姆斯、保爾森、鮑爾(現任主席)

■死忠鷹派：哈馬克、洛根。

→鮑爾任期到5月，整體12票，決策仍是依最新總經數據而定，即使5月後很難因新主席而改變

② 看國際，日央的升息力道，對於日債以外的環球公債殖利率連帶影響

短債因FED降息路徑而下滑，但長債的核心因子-財政赤字與供給面通膨擔憂仍沒有消除，再加上日債殖利率創新高，對環球公債的殖利率上揚構成第三個壓抑因子，因此美債利差近期再度擴大至9月高點的水準(如下圖)。

結論:資金行情連兩週因面臨FOMC、BOJ會議，可能陸續踩煞車

尤其近期反彈的核心理由就是FOMC降息1碼的確定，但原先既有的空方理由仍存在，若再度發酵，就會造成合理的估值修正拉回。 

Ex: 近幾週多次提及，並關注的領先指標，仍是較為弱勢，目前並沒有站在所有均線之上的標的

投等公司債、加密貨幣…兩大前瞻性資產若再度修正，領先指標的下跌，對於股市隨後的修正，仍是投資人可密切留意，並搭配進行加減碼的進出應對。