IMF下修全球成長預測 能源風險成最大變數

國際貨幣基金 IMF 在中東衝突持續延燒的背景下，發布 4 月最新《世界經濟展望報告》，將 2026 年全球經濟成長預測由 3.3% 下調至 3.1%，並指出該預測建立在伊朗衝突相對短暫、能源價格僅溫和上升的前提之上。若情勢惡化，全球經濟成長甚至可能跌破 2%。IMF 指出戰爭爆發後全球經濟前景迅速轉黯，其中發展中經濟體受衝擊最大，新興市場成長預測已由 4.2% 下修至 3.9%，反映其容易受到油價上漲、貨幣貶值與資本流動波動影響。

主要經濟體方面，IMF 預估美國 2026 年經濟成長為 2.3%，較先前略為下調；歐洲受衝擊更為明顯，德國與英國今年經濟成長預測均降至 0.8%；中國則預計成長 4.4%，雖低於先前預估，但 IMF 認為其政策刺激可部分抵銷中東局勢帶來的負面影響。整體而言，能源價格上行與供應鏈不確定性，正成為壓抑全球經濟的重要因素。

在政策層面， G7 七大工業國與各國財長於華府出席IMF與世界銀行春季會議期間，持續討論如何因應中東戰爭帶來的經濟衝擊。法國財政部長表示荷姆茲海峽必須重新開放，但「不能不計代價」，強調各國需在能源安全與風險控管之間取得平衡。G7 財長亦共同指出當前戰爭已對全球經濟造成實質損害，當務之急是推動持久和平，並準備在必要時採取行動，例如動用戰略儲油以穩定市場。

貨幣政策方面，IMF 歐洲部門於 4 月中旬指出，歐洲央行可能在 2026 年內升息約 50 個基點，以應對能源推動的通膨壓力，並在 2027 年視情況調整政策方向。IMF 認為目前歐洲通膨壓力主要來自供給端衝擊，而非需求過熱，政策應兼顧抑制通膨與避免經濟過度放緩。儘管通膨預期尚未失控，但仍需防範第二輪效應擴散。

能源與供應鏈衝擊已開始反映在企業與產業信心上。4/15 公布日本製造業信心指數創下三年多來最大跌幅，其中材料與化工產業受影響最為明顯。由於日本約 95% 的石油依賴中東進口，荷姆茲海峽一度封鎖使企業對供應穩定性產生高度疑慮，部分企業已開始重新評估產能與銷售計畫。相較之下，汽車等運輸相關產業信心雖下滑但仍維持正值，而服務業需求則相對穩定，支撐整體非製造業信心表現。整體來看，2026 年 4 月的全球經濟環境呈現明顯「能源驅動的不確定性」。中東衝突透過油價、航運與供應鏈傳導至全球，各國經濟成長預期同步下修。

美國通膨降溫與消費動能並存 經濟基本面仍穩

2026/4/15 ～ 4/18 美國總統川普的中東、對中國與外交行程相關密集發言。4/15 川普表示美伊戰爭已「非常接近結束」，甚至可能在英國國王查爾斯三世 4/27 ～ 4/30 訪問美國之前，就與伊朗達成協議。不過，前一輪美伊會談才剛於上週末在巴基斯坦舉行，雙方進行長達 21 小時的馬拉松式談判，最終仍未達成共識。根據伊朗方面說法，雙方在核問題、解除制裁與賠償等議題上已有交換意見，但美方在核議題上的立場仍令伊朗無法接受。外界也注意到伊朗除了拒絕放棄其所稱的和平核計畫，對荷姆茲海峽未來通行安排也抱持強硬立場，希望戰後仍保有一定掌控權。整體來看，4 月中旬的美伊互動仍處在「邊談邊壓」的狀態，戰事與談判同步進行，任何一方的表態都足以牽動能源市場與區域安全判斷。

4/16 全球地緣政治因黎巴嫩與以色列停火消息而出現短暫緩和。川普宣布以色列與黎巴嫩已同意啟動為期 10 天的停火，市場樂觀看待中東局勢降溫與美伊談判進展，帶動美國股市走高，S&P 500 指數與 NASDAQ 指數續創盤中及收盤歷史新高，S&P 500 收在 7,041.28 點；NASDAQ 指數上漲 86.68 點，收 24,102.70點，NASDAQ 連漲 12 個交易日，創下 2009 年以來最長連漲紀錄。Dow J工業指數上漲 115 點，收 48,578.72 點，顯示市場風險偏好回升。

英國王室也安排訪美行程，白金漢宮宣布英王查爾斯三世與王后卡蜜拉將於 4/27 ～ 4/30 對美國進行國是訪問，行程涵蓋華府、紐約與維吉尼亞州，隨後於 5/1 前往英國海外領土百慕達，並於 5/2 結束整趟出訪。此次訪問被定位為慶賀美國獨立 250 週年，同時凸顯英美之間深厚的歷史、經濟、安全、文化與民間連結。查爾斯三世也預計赴美國國會發表演說，成為自 1991 年英國女王伊麗莎白二世訪美以來，再次有英國君主向美國國會演說。

除了外交與軍事議題，美國通膨也在 4 月中旬釋出相對穩健訊號。4/14 美國勞工統計局 BLS 公布 3 月生產者物價 PPI 指數月增 0.5%，與 2 月修正後數據持平，但低於市場預期的 1.1%，PPI 年增率升至 4.0%，為 2023 年 2 月以來高點；核心 PPI 月增僅 0.1%，明顯低於預期，顯示通膨內部動能仍偏溫和，核心 PPI 年增 3.8%，則略有放緩。從細項觀察，價格上行主要由能源帶動，最終需求商品價格月增 1.6%，其中能源價格大漲 8.5%，汽油更飆升約 15.7%，成為推升整體 PPI 的關鍵來源，但整體壓力尚未全面擴散至其他商品與服務。

同時美國四大銀行，包括摩根大通、花旗、美國銀行與富國銀行公布 2026 年第一季財報後，數據顯示美國消費者財務狀況依然強健。多項信貸指標，包括拖欠率與淨核銷率，表現都優於去年同期，信用卡支出模式與餘額成長也維持穩定。摩根大通財務長表示，儘管面對較高油價與外部不確定性，美國消費者整體仍展現出韌性，內部觀察到的逾期滾動率、現金緩衝與支出結構都沒有明顯惡化。市場普遍認為這些銀行財報為後續支付與消費金融企業的財報表現提供了相對正面的先行訊號。

政策擺盪下的中東風險 油價與市場正在被重新定價

2026/4/15～4/18 中東局勢在短短的時間內劇烈變化，美國、伊朗、以色列與黎巴嫩之間的軍事與外交動態交錯發展，使能源市場與地緣政治風險快速升溫又急速降溫。

4/15 美國總統在與伊朗談判破局後，宣布對關鍵能源運輸要道荷姆茲海峽實施海上封鎖，試圖透過經濟壓力迫使伊朗重返談判桌。封鎖行動迅速對伊朗首都德黑蘭造成衝擊，全球市場也隨之出現能源供應中斷的疑慮。然而，就在數小時後，川普隨即在社群平台發文表示將「永久開放」荷姆茲海峽，並強調此舉是為了中國與全球利益，甚至聲稱中國國家主席習近平將對此表示歡迎。川普同時提到，中國已同意不再向伊朗運送武器，並形容雙方正「聰明地合作」，顯示其政策在強硬與緩和之間快速轉換。

4/16 局勢出現進一步緩和跡象。川普表示在與黎巴嫩總統以及以色列總理通話後，雙方已同意實施為期 10 天的停火。這是兩國 34 年來首次在華盛頓進行正式接觸。美方並指派副總統與國務卿推動後續談判，試圖將短期停火轉化為長期和平安排。4/17 伊朗外交部長宣布黎巴嫩停火期間，荷姆茲海峽將對所有商業船隻全面開放，並依照既定航線運作。美方隨後呼應此一說法，稱該海峽已「完全開放」，消息一出，市場避險情緒迅速消退，國際油價單日暴跌逾 10%，跌破每桶 90 美元大關。美國西德州期油盤中急跌 11.5％，降至每桶 83.85 美元，出現自 4 月初以來最大跌幅。布蘭特期油陡降 10.6％，報價來到每桶 88.9 美元。

然而，實際情況仍充滿不確定性。航運數據顯示通過海峽的船隻數量依然有限，甚至出現大批船隻接近後又集體調頭的情況。伊朗方面進一步說明，商船僅能沿指定航道通行，且需符合伊朗海事組織規範，軍艦則仍被禁止進入海峽。英國媒體與多個海事機構也指出，目前尚無法確認航道已完全恢復安全通行。

4/18 局勢再度出現反覆，伊朗國會議長與軍方高層表示，若美國持續對伊朗港口實施封鎖，荷姆茲海峽將不會維持開放狀態，並強調海峽控制權仍掌握在伊朗武裝部隊手中，所有通行需經授權。與此同時，美伊雙方正就一份涉及終結衝突與核問題的協議進行談判。川普多次表達樂觀，稱雙方「非常接近達成協議」，甚至可能在數日內完成，但伊朗方面則對相關說法提出駁斥，否認將放棄濃縮鈾或全面接受美方條件。雙方預計於 4/20 前後在巴基斯坦展開新一輪談判。

另一方面，黎巴嫩與以色列的停火亦存在歧見，黎方指控以色列違反停火條款，而以方則表示不會自黎巴嫩南部撤軍；伊朗支持的真主黨也警告若攻擊持續，將進行反制。區域局勢雖暫時降溫，但仍處於高度不穩定狀態。這種短時間內的策略轉換，不僅加劇市場波動，也使能源供應、航運安全與地緣政治風險持續處於不確定之中。

本週全球經濟數據時程

後續市場走勢，仍需持續關注將公布的重要經濟數據。